欧易OKX

• 简介：欧易OKX是全球领先的数字资产交易平台，提供多种加密货币交易服务，包括现货和衍生品交易。

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在当今数字经济不断变化的环境中，现金流的重要性愈发明显。随着风险投资（VC）逐渐撤退以及市场流动性的收紧，能够真正产生现金流的项目成为了投资者关注的焦点。根据 DeFiLlama 的数据，2025年10月，乌龟（Tether）、Circle 和 Hyperliquid等项目以几亿美元的稳定收入，引发了市场的广泛关注。本文将深入探讨这些能够在艰难市场中生存并盈利的项目，它们主要围绕交易和注意力这两种核心价值展开。

中心化交易平台：稳定的收入来源

在加密货币生态中，中心化交易平台被认为是最具盈利能力的企业。这些平台的收入主要来源于交易手续费和上币费等。以 Binance 为例，其现货和合约交易量在市场上占据了相当大的份额。即便是在市场低迷的情形下，Binance 依然实现了高达 120 亿美元的全年营收。（数据来源：CryptoQuant）其实，只要用户进行交易，交易平台便能够持续获得收入。

此外，作为上市公司的 Coinbase 在财务数据上更加透明。在2025年第三季度，Coinbase 的总收入达到了19亿美元，净利润为4.33亿美元，交易收入成为了其主要的收入来源，占到了一半以上。其他如 Kraken 和 OKX等交易所也在稳健盈利，数据显示，Kraken 在2024年预计将达到15亿美元的营收。这种稳定的收费模式使得中心化交易平台成为了不依赖外部融资的生存者。

链上项目：真实的盈利模式

根据 DeFiLlama 截至2025年11月的数据，许多链上项目在持续丰富的现金流中走出了自己的道路。其中，Tether 和 Circle 凭借美债利差，形成了强大的收入来源。二者每月收入接近10亿美元，证明了在加密市场中，稳定币依然是巨头。

PERPDEX：去中心化的成功案例

在去中心化交易平台中，Hyperliquid 展现了惊人的盈利能力。作为一个独立链和自带撮合的去中心化永续合约平台，Hyperliquid 在2025年8月达到了3830亿美元的交易额，实现了1.06亿美元的收入。更值得一提的是，Hyperliquid 还将32%的收入用于回购代币并销毁，这在提高平台代币价值的同时建立了经济闭环。

Uniswap 的转变

曾经倍受质疑的 Uniswap 终于在2025年11月计划启用协议费用分成机制。如此举措使得Uniswap的代币持有者也能分享到平台的收益，这是对其商业模式的重大修正。这种盈利分配将提高用户的积极性，极大地增强了Uniswap的市场基础与用户忠诚度。

基础设施项目：稳定的现金流来源

除了交易相关项目，另有部分基础设施项目也在持续盈利，稳定币的发行方和高频使用的公链便是其中佼佼者。比如 Tether 通过为每一笔 USDT 的发行购买国债来获取利息收益。2024 年 Tether 的净利润达到了134亿美元，预计在2025年将突破150亿美元。而 Circle 的USDC 也有显著表现，整体营收超过16亿美元，其中99%来自利息收入。这类稳定币的经营模式反映了在熊市环境下也能稳健盈利的信心。

公链的盈利模式：Gas 费用

公链的核心变现方式便是Gas费。根据最新数据，2025年以太坊的收入为7.39亿美元，虽然与前一年相比有所下降，但仍然稳居第一。相比之下，Solana实现了26%的增长，年收入达到了7.19亿美元。虽然这些公链相对基础设施项目没有短期爆发力，但其稳定的现金流为生态的持续发展提供了有力支撑。

KOL 经济：注意力的变现

当谈及商业模式时，注意力经济也是加密领域隐形而重要的一环。诸如 X、Telegram 和 YouTube 上的加密 KOL们，通过流量、社群和内容，提高了自身的变现能力。受众对内容质量的要求不断提升，让一些专业且可信的 KOL在这个经济模式中持续生存，推动了整个内容生态的健康发展。这一经济形态中，KOL甚至成为了一级市场的重要参与者，与项目方展开更深度的合作。

结语

随着市场环境的变化，能够在寒冬中仍旧保持现金流的项目证明了交易和注意力经济的根本价值。中心化和去中心化的交易平台通过稳定的用户交易行为获得持续的手续费收入，而KOL则通过广告与服务实现用户价值的最大化。未来，随着更多元的盈利模式出现，那些在市场低迷期积累了真实收入的项目，将有更大的机会引领新一轮的发展潮流。而那些依靠讲故事、缺乏实际盈利能力的项目，即便能在短期内获得关注，终究也可能被市场冷落。

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• 简介：币安（Binance）是全球最大加密货币交易所，提供广泛的数字资产交易和金融服务。

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